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天风证券股份有限公司唐海清,王奕红近期对共进股份进行研究并发布了研究报告《紧抓AI算力发展机遇，数通业务有望蓄势腾飞》，本报告对共进股份给出增持评级，当前股价为11.8元。

共进股份(603118)
一、深耕通信领域三十余载，用技术沉淀核心实力
聚焦通信终端设备领域，纵横双向布局持续发力。共进股份聚焦通信终端设备领域，相继进军移动通信、传感器封测和汽车电子领域，产品覆盖DSL系列、PON系列、AP系列以及交换机等各类接入方式全系列终端。公司越南自建工厂二期项目稳步推进，竣工投产后将扩充产能，为发展赋能。
营收动力强劲，海内外业绩齐出彩。公司营收从2019年的78.4亿元增长至2022年的109.74亿元，复合增长率达到11.86%。海外业务营收持续增长，2022年达到了59.76亿元。随着越南工厂建设的持续推进，公司海外业务营收或将进一步提升，整体业绩持续增长动力强劲。
二、人工智能之火点燃算力需求，交换机与AI服务器迎投资机遇
AI模型迭代迅速，相关产业持续受益。全球头部AI模型训练算力需求3-4
个月翻一番，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍。AI算力提升背景下，交换机与AI服务器迎来投资机遇。
交换机市场规模高增，800G交换端口采用率提升以迎接算力需求。Dell"OroGroup报告显示，在数字化转型、带宽密集型应用程序和新的人工智能工作负载趋势的推动下，2025年800G交换端口采用率有望超过400G数据中心交换端口，将占端口出货量的25%以上。交换机端口朝更高速率演进，有望带来新的投资机会。
异构计算成为趋势，AI服务器前景广阔。CPU+GPU的异构计算平台可优势互补，越来越多的AI计算都采用异构计算来实现性能加速。IDC预计中国AI服务器市场规模有望在2025年达到109亿美元。AI大模型用户快速增长、模型持续迭代、应用场景的不断扩张或将使AI服务器需求超预期。
三、牢牢把握算力需求发展机遇，深化业务布局蓄势腾飞
科技打造核心竞争力，交换机产品矩阵不断夯实。公司保持高额研发投入，已在多地建成研发中心。公司交换机业务已覆盖数据中心交换机、园区交换机、SMB交换机等，业务增长值得期待。
越南工厂建设持续推进，外沿业务顺利开拓。越南工厂二期项目建设稳步推进，公司现有产能已超300亿，合计拥有90条SMT生产线。公司相继开拓传感器封测、汽车电子市场，制造能力和产品技术有望进一步提升。
盈利预测与投资建议：公司持续布局交换机业务，紧抓行业发展机遇，预计公司23-25年归母净利润为5.3/6.9/8.9亿元，对应PE估值为17/13/10倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：技术迭代不及预期，交换机需求不及预期，AI发展不及预期，行业竞争加剧、股票交易异常波动等风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券马天诣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为7.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.06亿，根据现价换算的预测PE为22.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

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